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“类滞胀”时代全球经济需要一个沃尔克时期

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【和而不同】

沃尔克的行动不仅改变了美国的经济结构,更改变了美国人的生活。

韩和元

由短缺引发的物价上涨和全球经济复苏放缓,已然成为当前全球经济的最大障碍。这种状态颇为类似于上世纪70年代席卷全球的滞胀。为此,有研究者将当前全球经济的困境,定义为“类滞胀”时期。

那么,这里首先需解决的问题是何谓滞胀?所谓滞胀,是指停滞性通胀,英文称之为stagflation,简称滞胀。在经济学中,特指上世纪70年代美国经济停滞(stagnation)、通胀(inflation)同时持续高涨的经济现象。其次需解决的是,历史上的美国滞胀是如何形成,又是如何走出困境的?要想回答这个问题,就需从凯恩斯主义说起。

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二战后至20世纪70年代,凯恩斯主义在西方国家经济领域居于统治地位,美国也不例外。初期,在这种思想指导下,政府通过财政支出和货币扩张的对策,的确使衰退得到缓解,生产力获得了空前发展。但进入60年代末,这种好景便不复存在。因越战和林登・约翰逊的“伟大社会”计划,美国经济发展陷入停滞。为推动经济增长,1970年尼克松任命伯因斯执掌美联储,伯因斯采取极为宽松的货币政策。在伯因斯主政期间,美国的货币供应M3每年都是以双位数字增长。其中1977~1979年3年间,M1增长创战后最高纪录。到1978年伯因斯离任之时,美元的购买力比他刚就职时足足损失了72%。但经济并没有因此而改观,反倒是随着货币数量的增长,美国的经济问题愈发严重。

面对当时的困境,时任总统卡特也无计可施,当接替伯因斯的米勒宣布辞去美联储主席一职后,卡特急需一位能干的美联储主席。这时,时任财长的所罗门向卡特推荐了保罗・沃尔克。而沃尔克长期所持的观点是,美国经济之所以出现如此严重的问题,根源在于货币超发。随后,沃尔克走马上任。上任不久,美国商业银行的利率高到“前所未有”的15.25%,同时通胀也因惯性而进一步上行。直到次年5月,美国的货币供应量才开始下降,但经济增长也随之滑落。

当时所处的政治氛围让正面临连任压力的卡特很难接受,这位民主党人于是向他共和党的前任尼克松学习――视美联储独立性于不顾,直接干预货币政策。但结果却让他大跌眼镜:他的政策不仅没有令美国经济好转,反而是更糟了。

汲取前任的教训,里根采用了沃尔克的紧缩性货币政策的建议。但政策实施之初,代价不菲。美国经济在衰退里挣扎,破产企业翻倍,失业率更是创下了1940年以来最高,里根也一度为之动摇。面对强大压力,沃尔克选择了据理力争,他告诉总统这样做完全是为了美国的长远利益。幸好关键时刻里根顶住了压力。得益于此,沃尔克的行动不仅改变了美国的经济结构,更改变了美国人的生活。他不仅以强势扭转了美国被通胀吞噬的命运,将美国从20世纪70年代失败国家的深渊里拖了出来,更为其后美国30年的繁荣奠定了坚实的基础。就连他的继任者比伯因斯、更为糟糕的通胀主义者格林斯潘、也不得不承认这样一个事实,那就是沃尔克是“过去20年里美国经济活力之父”。

沃尔克当年带领美国走出滞胀的做法,于当前面临“类滞胀”困境的全球经济而言,无疑具有重要的参考价值和借鉴意义。

(作者系广州经济学者)

以上文章发表的言论,仅代表作者个人观点,不代表证券时报立场。

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